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    “同漲同跌”風險大,這樣選股更穩妥

    帶你挖掘“同漲同跌”背后的秘密


    中國A股市場有一個很明顯的特征——同漲同跌,要么“全國江山一片紅”,要么“屏幕一片慘綠”。

    下面是幾個知名上市公司近五年的股價走勢,同漲同跌就表現的非常明顯~

    只要大盤有風吹草動,隨之而來的就是整個行業甚至多個行業的漲與跌。那么,大盤的漲與跌主要是被什么影響呢?下面我們一起來看一下。

    系統性風險與個體性風險

    企業股票價格的波動,主要有兩方面的原因:來自整個市場的波動和來自公司自己的波動,分別叫做“系統性風險”和“個體性風險”。

    因為市場上各個企業的信息不同,波動的方向也是各異的,所以個體性的風險很容易會被分散抵消。而系統性風險是影響全局的,所以很難被分散抵消。

    中國A股市場的波動,更多反映的是市場的系統性風險,而不是個股的個體性風險。

    當一個市場上金融資產的價格大多反映的是系統性風險時,就會產生兩個后果:

    第一,公司的財報相關信息無法充分體現在公司股價上,即個股的定價沒能充分反映企業的特質,像經營、管理、利潤等等。

    第二,多只股票價格朝著一個方向波動,任何一點好消息或壞消息都可能產生過度的市場反應,這也就是俗稱的股市同漲同跌。

    中國股市同漲同跌的現象背后,是因為我們的股價大多數反映的是系統性風險。所以市場只要稍有風波,好股票就會被連累,而市場略有起色,爛股票也就跟著雞犬升天。

    這樣一來,整個市場就失去了用價格作為信號機制,優化資源配置的作用,同時也會產生市場過度波動的風險。

    中國與其他國家股票市場的區別

    一個國家的股價反映的是系統性風險,股市就會呈現出同漲跌的現象,這與市場的投資者保護是緊密相連的。

    金融市場較發達國家的股票市場一般法制建設完備,中小投資者的利益被保護的比較好,個股和大盤走勢相對獨立,股價大多反映的是企業個體信息,比如美國、英國。

    在美國,對信息的披露、造假、內幕交易這些行為的處罰都非常重。比如在帆船集團內幕交易案中,該公司曾從內幕交易中獲利6000萬美元,并且利用內幕消息規避損失。

    結果其CEO最終被認定14項欺詐罪名成立,被判11年監禁并面臨6380萬美元的罰款。另外,為其提供內幕消息的內幕人和項目經理包括操作員在內一共有21人在先后因此案被捕并認罪。最后的結果是全部被罰得傾家蕩產!

    所以在美國的股票市場上犯罪成本很高,傷害中小股東、中小投資者利益的事情,受到的懲罰是非常嚴重的!

    而金融市場欠發達國家的股票市場,一般投資者保護不力,公司的治理是非常薄弱的,股市受當下大環境、政策變動影響特別大,比如中國、馬來西亞。

    在早期的中國金融市場,就經常出現公司管理層轉移掏空上市公司,侵犯投資者利益的事情。

    這樣一來大家自然也會對公司披露的信息不信任,所以只盯著大盤。大盤漲就猛沖進去,大盤下跌就拼命往外逃,對公司基本面就會相對忽視。

    時間久了,影響到股價的就更多的是一些政策事件及其到來的市場情緒變化,公司信息只占到比較小的一部分,從而形成股市同漲同跌的局面。

    相反,那些發達市場的投資者,就會比較理性,一個公司的經營好壞就會更充分地反映在股價中間。所以即使大盤出現什么波動,而一個公司自己的業績過硬,它受到的影響會很小,或者即便略有影響,也會很快反彈。這樣一來,美國整個市場的波動就會比較小。

    不過,我國的監管層已經意識到這種現象,這些年一直在強調投資者保護工作。

    另外,政府也開始對證券市場的犯罪案件實施刑事訴訟,目的是務必讓犯罪者陷入人民戰爭的汪洋大海。

    短期來看,A股這種同漲跌不會有大的改變,但是隨著不斷完善,在不久的將來終會呈現股價更多地反映企業本身的個體性風險。

    如何規避同漲同跌帶來的風險

    上面說了那么多A股同漲同跌的問題,是不是都不敢輕易出手了?

    我們在選擇股票時,除了看公司體制外,也要盡量選擇優質行業的企業,即不太容易被撼動在市場中的地位的企業,才能更大限度的規避同漲同跌帶來的風險。

    通常而言,優質企業提供的產品或服務有三個重要特點:被需要、很難被替代、價格不受管制。

    被需要:與我們衣食住行息息相關的產品,比如白酒、電力、食品行業;

    很難被替代:競爭對手提供的產品與其有明顯差異,被替代的難度高;

    價格管制方面:優先選擇價格管制小的,受政策影響會小一些。

    這些都是沒有被計算在報表里的資源,我們在選擇股票時都要考慮在內。

    以貴州茅臺為例,首先,他的產品是被大眾需要的——白酒;

    其次,貴州茅臺作為高端醬香酒,競爭對手的產品與其有明顯的口味差異,被替代的難度很高;

    最后,白酒行業不像房產、電力、金融等行業被政府嚴格管控,其價格幾乎不受管制。

    從貴州茅臺近十年股價與OCF走勢也可以看出,茅臺是一只不錯的成長股。尤其是2015 年以后,雖然有一段時間受A股市場“同漲同跌“的影響,但自身償債能力相當不錯,短時間能就恢復了原有的增長頻率。選擇了貴州茅臺的投資者,大部分還是賺到錢了的。

    看到這里,是不是覺得中國股市的“同漲同跌”沒有那么可怕了?選好行業、選對企業,就能很大程度上規避同漲同跌帶來的風險。

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    分類:精選文章 2019-05-15

    溫馨提示:文中所提案例僅為舉例所用,不具投資指導意義。投資有風險,入市需謹慎。
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